2021年，全家宣布将于2025年2月前在日本开设约1000家无人便利店；元气森林设下2022年底在全国铺设10万台智能货柜的目标；年底，每日优鲜完成对无人货柜品牌“在楼下”的全资收购，顺势拿下全国9座城市超1万个点位。

  虎年伊始，无人零售运营商丰e足食宣布完成3亿元A轮融资，由软银亚洲领投，中金资本旗下的中金文化消费基金和深创投跟投，所融资金将用于规模加速增长、运营效率和服务品质提升等方面。据天眼查公开多个方面数据显示，最新一轮融资后，软银亚洲和顺丰的关联子公司深圳明德控股发展有限公司并列为丰e足食的第一大股东。

  在数不清的互联网烧钱大战中，2017年的无人零售混战仿佛已逐渐在大众的记忆中褪色。

  2016年，亚马逊在西雅图总部正式内测第一家线下无人超市Amazon Go。消费者只需下载Amazon Go应用程序，扫码入店后便可以购物。从货架上取走商品时，应用程序会自动加载并计算费用；完成购物从门店离开时，应用程序会自动从亚马逊账户中扣除费用。

  消费者即拿即走、店员无需看店收银、全年24小时无休，Amazon Go的横空问世为传统零售业描绘了一副完美的未来蓝图。

  然而，无人超市所运用的前沿技术复杂，前期投入成本高企。据公开报道披露，在Amazon Go的首家门店里，仅摄像头、重力传感器、红外线识别等硬件成本就超过了100万美元，这对于大部分的创业者而言无疑是高不可攀的门槛。

  于是，打着“无人”噱头的开放式货架出现了：只需要一个货架和一张二维码，无人货架就能出现在到学校、医院、工场、办公室等场景的各个角落，点位极多，人力成本、租金成本和铺设成本却极低。

  据艾瑞咨询2017年发布的研究报告显示，预计2020年国内无人零售市场总规模会突破650亿元，2017-2020年复合增长率约50.9%。其中，开放货架的市场规模会从2017年的3亿元增长到2020年的139.9亿元，2017-2020年复合增长率超过259%。

  近乎无本万利的蓝海生意，创业者和资本自然趋之若鹜。据天眼查公开多个方面数据显示，仅2017年就有271个无人零售企业成立，约20%的企业成立同年便获得一级市场融资，总金额超40亿元。投资方中，IDG资本、蓝驰创投、经纬创投最为活跃。

  可销售的标准产品同质化严重、客单价不高、SKU丰富度受限，无人货架想要实现漂亮的销量数据，只能靠快速增加点位数量取胜。曾获光速中国、红杉中国、元璟资本青眼的猩便利仅用50天发展了2万个点位；背靠大树的每日优鲜便利购立下了2018年铺设30万个点位的“宏达目标”；1年间融资5次的果小美，2017年只有1万个货架，2018年的目标竟然要达到100万，这在某种程度上预示着其每天平均需要铺设超2700个点位。

  为了抢夺优质点位，达成“不可能”的目标，头部玩家恶性竞争，一度出现销售人员行贿推广、1个公司有5个货架、空有架没有货等乱象。

  这个披着黑科技外衣、高喊“低成本、可复制”的资本童话，从被疯狂追捧到无人问津仅用了不到1年时间。2018年，猩便利、果小美、便利购、七只考拉等纷纷传出融资受阻的消息，撤点、裁员、倒闭，盛极一时的风口遭遇滑铁卢时刻。

  一方面，无人货架并非真的“无人”，前期的宣传推广、后期的货架清理、物流配送和登记补货等环节都需要人工参与处理。节省的寥寥收银和看守的人力成本，早被数万甚至数十万的点位经营成本超过。

  另一方面，与封闭式自动售货机不同，开放式无人货架难以避免货品盗损问题。据公开报道显示，无人货架毛利率约为25-30%。结合另外的成本，货物损耗率只有维持在10%以下，点位才有机会盈利，而彼时行业平均损耗率却高达30-50%。

  最重要的是，无人货架常常对标共享自行车，希望成功“烧”出消费者的需求。然而，共享自行车的确解决了最后一公里的困境，为广大购买的人带来了便利。但仅提供少量零食的无人货架，对于困在写字楼里的打工人而言实在可有可无。尤其在遍布便利店的一二线城市，无人货架并没有太多的优势。

  悄悄复活的二代无人零售，都不约而同地将目光转向了升级版自动售货机—智能货柜。

  此次获得融资的丰e足食由顺丰于2017年孵化，深耕AI智能柜多年，为广大购买的人提供早餐、下午茶、零食和饮料等多品类商品。依托顺丰强大的物流仓储体系、供应链支持和多年积累的B端客户，丰e足食目前已覆盖全国28个城市，线万个，消费场景也从办公室拓展到物流园、众创空间、工场、政务机构等场所。

  随着疫情常态化和人力成本的提升，无人化或是大势所趋，而既能有序扩张又能制约货物盗损的智能货柜显然是当下的最优解。

  不过，无论是技术层面还是商业模式，智能货柜与传统的自动售货机其实并无二致，收益主要来自于商品销售和广告。

  以曾登陆新三板的“自动售货机第一股”友宝在线亿元，其中商品出售的收益共计7.2亿元，占比63.5%，广告收入2.1亿元，占比18.8%，而同期自动售货机的收入仅为3.1%。

  从成本端来看，占比最高的是商品的采购、配送和补充等经营成本。2013-2018年，友宝在线销售商品的平均成本占比接近90%，而自动售货机生产维护平均成本仅占比约15%。

  重资产、重运营的自动售货机始终难带来利润的快速地增长。友宝在线年三季报显示，扣非后归属母公司股东的净利为8532万元，同比仅增长1.5%。2019年，友宝在线从新三板摘牌，多次寻求收购或注资，也尝试IPO辅导，却始终未能如愿敲开A股市场的大门，这从某些特定的程度上说明了长期资金市场对于自动售货机盈利模式的犹疑。

  走着自动售货机老路的智能货柜公司，除了如元气森林、农夫山泉等直接掌握上游供应链的企业，大多企业仍需要面对成本难题，如何在有限的展示位内不断迭代品类、提高客单价、降低经营成本，而不单单是一个广告展示屏，将是无人零售下半场的破局关键。